下半年经济增速或延续平稳 投资较快增长

原标题：多家机构预测今年GDP增长速度6.7%时至6月，棋至中局，市场机构争相对下半年的经济运行展开预判。《经济参考报》记者综合多方预测，由于一季度国内生产总值（GDP）增长速度超强预期下跌，压低了全年经济快速增长中枢，尽管下半年或现小幅回升，但全年来看将沿袭稳定走势，增长速度或为6.7%。物价方面，全年将维持低位运营。投资方面，下半年机遇与压力共存，企业效益提高提升了投资能力和投资预期，但房地产调控的政策效应之后获释，对房地产投资增长速度的有利影响将逐步显出。

渐大位 全年经济快速增长维持韧性多家机构预测，尽管今年二季度中国经济增长速度会像一季度那样超强预期，但仍不会维持非常强劲的韧性，这种稳定走势不会沿袭至今年全年。中国人民大学国家发展与战略研究院等机构此前公布的《中国宏观经济分析与预测（2017年中期）》预测，2017年上半年，我国GDP为180683亿元，GDP实际增长速度6.9%，比上年同期和全年均提升0.2个百分点。在假设财政赤字亲率3%、汇率7%的水平上，以及在国际经济衰退和国内政策变换的基础上，2017全年GDP增长速度平均6.7%。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也预计全年GDP增长速度为6.7%，他指出，一季度GDP增长速度超强预期下跌压低了全年经济快速增长中枢水平，但这之后经济将不会经常出现小幅回升，考虑到金融监管的严苛态度远超过预期，消费保持稳定但缺少弹性，无法几乎对冲投资波动对经济形势的边际影响，而出口提高也无法消弭投资波动的负面影响。预计下半年经济快速增长将突显韧性，实际GDP增长速度维持在6.8%。中金公司研究部负责人梁红则更加有信心，指出下半年中国经济的内需将务实快速增长，并变换外需的更进一步衰退。

而海通证券首席经济学家姜超则指出，未来经济快速增长将受到低基数效应的制约，年内经济同比增长速度的高点大概率早已经常出现。值得一提的是，作为经济监测的先行指标，制造业订购经理指数（PMI）早已倒数8个月坐落于51.0%以上的扩展区间。中国物流信息中心分析师陈中涛回应，PMI表明企业整体生产经营形势较好，这一方面归功于宏观经济环境持续平稳向好，市场提高，另一方面归功于政策受到影响。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为，PMI倒数坐落于扩展区间指出经济快速增长走稳态势更进一步具体。综合研判，经济快速增长正由短期冲高回升态势改以总体渐大位态势。收窄 剪刀差漆重返合理区间今年以来，全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据一度经常出现剪刀差（CPI同比走低、PPI同比走高），后来随着翘尾因素等影响强化，剪刀差渐渐增大。机构预测，今年物价将维持低位运营，剪刀差重返合理区间，年内物价不是目前货币政策注目的主要目标。

当前物价状况和运营态势不不存在通胀压力，也无通缩风险。梁红预测2017年CPI增长速度为1.7%，因为食品价格超强预期暴跌，而PPI增长速度为3.6%，因为3月以来国内金融去杠杆减少通胀预期，且全球通胀预期亦有所回升。

谢亚轩预测，今年下半年，我国CPI走势仍将呈现出保守下行的态势，未来三个季度的CPI同比增长速度依序为1.5%、2.0%、2.2%。今年以来，食品价格整体下滑，菜价、猪价、蛋价皆持续暴跌，鸡蛋市场价格堪称一度刷新10年新高，但因为翘尾因素影响，5月CPI反而同比下跌了1.5%。交通银行首席经济学家连平指出，由于6月翘尾因素将超过年内最高点，CPI近期有可能还不会下降。

但是，下半年随着总需求的小幅回升、监管政策去杠杆以防风险造成流动性有所放宽、市场利率小幅走高，这些都会造成物价承压。预计年内CPI同比将呈现出中间低、两头较低的走势。PPI方面，去年底到今年初的较慢下跌早已告一段落，截至目前，同比涨幅早已倒数3个月回升，市场广泛预计这一趋势还将沿袭。连平回应，PPI翘尾因素之后逐月上升，将沦为影响PPI走弱的最重要因素。

企业调补库存周期渐渐弱化，工业和制造业生产转好势头有所上升，货币政策务实中性和金融监管去杠杆，会经常出现获释流动性压低工业产品的现象。因此PPI涨幅之后收窄的可能性较小。上海证券研究所总经理助理兼任首席分析师胡月晓也回应，工业领域之前的高价格并不是确实的高，仅有回应工业价格回落较慢。不受基数效应的影响，未来将转入持续上升地下通道。

而在经济整体底部游走格局下，市场需求低迷要求了消费价格水平的下滑局面。未来价格走势仍将保持强弱人组，但值得注意的是，年中或经历双上行探底局面。

发力 投资将维持较慢快速增长而在对经济快速增长有必要夹住起到的投资方面，今年1-5月全国固定资产投资同比增长速度虽有所回升，但明确到分项指标上，制造业投资增长速度有所提高，基础设施投资也维持了高位运营，民间投资当月增长速度堪称大幅度回落。机构预测，今年投资增长速度仍将维持较慢快速增长。中国银行国际金融研究所研究员高玉伟指出，随着项目和资金约束更进一步放开，基建投资增长速度会持续回升，未来将会平稳20%左右的较高水平上；在外部市场需求走强、企业盈利提高的性刺激下，制造业投资未来将会稳中有升，尤其是高技术产业投资仍将持续高速快速增长。

总体而言，预计未来投资仍将维持较慢快速增长，全年增长速度将低于上年。国家统计局新闻发言人刘爱华回应，今年以来，实体经济提高特别是在企业效益提高，提升了企业的投资能力和投资预期。因此，我国内需快速增长的潜力和空间依然十分大，关键是要找准发力点。此外，也有专家明确提出，下半年投资也面对了很多压力因素。

姜超回应，要求投资的核心变量是地产投资，目前的地产投资增长速度仍正处于过去两年以来的高位水平，但由于从2016年10月开始地产调控日益严苛，地产销售早已倒数三个季度大幅度下降，即便考虑到地产销售到投资的迟缓传导期从半年缩短到三个季度，其对地产投资的拖垮也将在下半年显著反映。谢亚轩也指出，不受房地产投资上升的影响，下半年投资增长速度将逐步走弱。此外，近期工业企业早已感受到融资利率下降对利润空间的风化，制造业盈利提高势头在强劲监管的背景下也受到一定影响，这可能会减慢制造业投资的回落速度。

然而，由于今年一季度投资增长速度超过9.2%，因此预计全年固定资产投资增长速度仍不会小幅低于2016年的水平。连平也回应，下半年投资有可能经常出现压力，尤其是随着房地产市场政策调整之后，房地产企业融资持续下滑，未来房地产开发投资增长速度可能会显著暴跌。出口转好造就涉及制造业生产和投资，但内需无法持续改善，制造业投资保持在短距离快速增长。

大位快速增长胆投资主要着力点还得看基础设施建设。

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